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Jun 07, 2023

Ação da Fitch destaca o risco da dívida dos EUA à medida que o medo da recessão desaparece

A decisão da Fitch Ratings de rebaixar a classificação do crédito do governo dos EUA colocou um foco renovado na trajetória da dívida do país, justamente quando a maior economia do mundo está se livrando das previsões de uma crise iminente.

A decisão da Fitch Ratings de rebaixar a classificação do crédito do governo dos EUA colocou um foco renovado na trajetória da dívida do país, justamente quando a maior economia do mundo está se livrando das previsões de uma recessão iminente.

Na semana passada, o presidente Jerome Powell disse que a Reserva Federal já não espera uma recessão nos EUA, mesmo depois dos aumentos mais agressivos das taxas de juro em décadas, e os economistas do Bank of America Corp. Continuam a surgir provas de uma força duradoura entre consumidores e empresas: dados divulgados na quarta-feira mostraram que as empresas norte-americanas criaram mais empregos em Julho do que o esperado.

Tudo isto contrasta fortemente com 2011, quando a S&P Global Ratings retirou aos EUA a sua classificação AAA. Naquela altura, a economia estava a sair da crise financeira global e o desemprego rondava os 9%. Está agora em 3,6%, perto do nível mais baixo em décadas.

A decisão da Fitch de baixar o grau de crédito soberano dos EUA em um nível, de AAA para AA+, destaca a pilha de dívida que os EUA acumularam nos últimos anos, em grande parte devido ao estímulo pandémico, bem como aos cortes fiscais. Mais recentemente, o governo também lançou programas de investimento em infra-estruturas, tecnologia e energia limpa. Entretanto, o custo dos empréstimos disparou à medida que a Fed elevou as taxas de juro para o máximo dos últimos 22 anos.

A Fitch prevê que a dívida dos EUA atinja 118% do produto interno bruto até 2025, cerca de três vezes superior à mediana de 39% entre os países que receberam a classificação AAA de topo da classe. Projeta que o rácio aumentará ainda mais a longo prazo. Isso poderia configurar decisões difíceis para futuras administrações na Casa Branca, dizem os analistas.

“Em última análise, se o défice não for contido, os impostos serão aumentados ao ponto de o motor da economia dos EUA – o importantíssimo consumidor – ter consideravelmente menos rendimento discricionário”, disse Quincy Krosby, estrategista-chefe global da LPL Financial. .

O défice orçamental dos EUA atingiu níveis recorde quando o governo gastou pesadamente para apoiar famílias e empresas enquanto a Covid fechava a economia. Encolheu no ano passado, mas agora está aumentando novamente.

O défice federal atingiu 1,4 biliões de dólares nos primeiros nove meses do actual ano fiscal, quase o triplo do valor do ano anterior. O Tesouro dos EUA aumentou esta semana a sua previsão de endividamento para o trimestre atual para 1 bilião de dólares, bem acima dos 733 mil milhões de dólares previstos em maio.

“Os dados diários do Tesouro durante o mês de julho mostraram um padrão bastante fraco de receitas”, disse Michael Englund, economista-chefe da Action Economics LLC.

O rebaixamento da Fitch é um sinal de que os EUA precisam colocar seu processo orçamentário em ordem antes do que parece ser outra luta política neste outono, e possivelmente outra paralisação do governo, disse Mike Skordeles, chefe de economia dos EUA da Truist Financial Corp. concordaram em levantar o teto da dívida do governo, embora eventualmente o tenham feito.

O défice dos EUA tem vindo a crescer há anos, com poucos progressos ao longo de múltiplas administrações presidenciais, e a Fitch diz aos políticos de ambos os partidos que "nenhum de vocês tem vontade política para o fazer", disse Skordeles.

A secretária do Tesouro, Janet Yellen, chamou o rebaixamento de “arbitrário” e “desatualizado”. Yellen argumentou que, em vez de olhar para a dívida em relação ao PIB, uma melhor medida de sustentabilidade são os pagamentos de juros ajustados à inflação como percentagem da economia - e essa métrica não tem emitido sinais de alerta.

A agência de classificação ainda prevê uma recessão moderada nos EUA no quarto trimestre deste ano e no primeiro trimestre de 2024, de acordo com Richard Francis, codiretor de classificações soberanas das Américas da Fitch, que falou em entrevista à Bloomberg TV na quarta-feira.

A decisão de rebaixamento analisou as previsões de recessão. James McCormack, chefe global de classificações soberanas e supranacionais da Fitch Ratings, disse em resposta por e-mail a perguntas que o rebaixamento se baseou nas perspectivas fiscais de médio prazo, "que são caracterizadas pelo aumento dos déficits e da dívida pública", em vez de previsões de uma possível recessão.